以中國(guó)為(wèi)首的亞洲長(cháng)期以來是全球最具活力的貿易區域。但研究公司凱投宏觀(Capital Economics)的數據顯示，今年(nián)以來，該地區出口錄得2008年(nián)至2009年(nián)金融危機(jī)以來最差表現，按美元計算(suàn)，7月(yuè)出口額同比下(xià)降7.7%，為(wèi)連續第9個(gè)月(yuè)同比下(xià)降。

    目前已發布的8月(yuè)數據顯示，這種趨勢在繼續深化。印度本周宣布，8月(yuè)出口同比下(xià)降20.6%，同時韓國(guó)出口下(xià)降14.9%，印尼下(xià)降12.3%，而中國(guó)下(xià)降6.1%。

    除了印度以外，上(shàng)述所有國(guó)家的進口降幅均超過出口降幅。

    貿易衰退加劇表明，正在困擾全球（而非僅僅是亞洲）新興市(shì)場的惡性因果循環又(yòu)進一(yī)步惡化。彙率疲弱未能(néng)推動出口，卻壓低(dī)了進口需求，從(cóng)而導緻總需求下(xià)降，加劇通(tōng)縮趨勢。

    英國(guó)《金融時報(bào)》對107個(gè)新興市(shì)場國(guó)家的研究表明，貨币貶值沒有導緻出口額上(shàng)升，卻削弱了進口額——平均而言，這些國(guó)家的貨币兌美元每貶值1%，進口就(jiù)會(huì)減少0.5%。

    澳新銀(yín)行研究部(ANZ Research)負責南(nán)亞、東盟和太平洋地區的首席經濟學家馬博文(Glenn Maguire)寫道：“我們此前預期，全球增長(cháng)引擎的角色将在2015年(nián)至2016年(nián)間由持續放(fàng)緩的中國(guó)經濟平穩過渡到(dào)美國(guó)家庭部門(mén)，可惜情況并非如此。”

    他說，由于亞洲地區出現“深度貿易衰退”，該研究部大幅下(xià)調了該地區2015年(nián)至2017年(nián)的GDP增長(cháng)預期。

    馬博文表示，該地區貿易表現疲弱背後有多(duō)重因素，包括“主要經濟體的潛在增長(cháng)率出現結構性下(xià)降、不利的人口趨勢以及産能(néng)投資不足”。

    馬博文說，除了這些因素以外，貿易乘數的根本性疲弱也有影響。他補充稱：“相(xiàng)對于亞洲強勁的曆史貿易表現，這是一(yī)個(gè)不同尋常的結果。”

    突顯這種困境的是，盡管自(zì)8月(yuè)初以來，亞洲地區所有貨币兌美元幾乎全線貶值（港币除外）——這本應提升出口，原因是按美元計算(suàn)，商品價格變得便宜——但出口表現繼續惡化。

    分析師(shī)們對這種現象提出了數種解釋。

    一(yī)種觀點是，美國(guó)、歐洲和日本的量化寬松活動将資産價值推高(gāo)至遠(yuǎn)超過消費(fèi)者需求的地步，美國(guó)中産階級薪資增長(cháng)疲弱也支持這種分析。

    另一(yī)種解釋認為(wèi)，随著(zhe)中國(guó)的全球供應鏈的更大部分回流中國(guó)，中國(guó)出口産品中的進口強度下(xià)降。

    第三種解釋是，巴西(xī)、俄羅斯等主要大宗商品生(shēng)産國(guó)的消費(fèi)者需求大幅下(xià)降，在整個(gè)新興市(shì)場産生(shēng)了連鎖效應。

    有證據表明，整個(gè)新興市(shì)場的消費(fèi)者支出繼續表現疲弱，這證實了上(shàng)述解釋。凱投宏觀的數據顯示，在今年(nián)第二季度，消費(fèi)者支出同比僅增長(cháng)了1.2%，為(wèi)金融危機(jī)之後最低(dī)的水(shuǐ)平。

    工(gōng)業(yè)産值增長(cháng)也依然疲弱。5-7月(yuè)，凱投宏觀衡量所有新興市(shì)場的工(gōng)業(yè)産值指标同比僅增長(cháng)2.2%，同樣是自(zì)2009年(nián)9月(yuè)以來的最低(dī)水(shuǐ)平。